微軟財報全線超預期，Azure加速擋住拋售潮

盤後一漲一跌，分化創下財報夜之最

同一晚交卷，命運完全不同。微軟盤後一度漲約4%，谷歌母公司Alphabet盤後跌約8%至10%，盤前延續跌超10%。

微軟答卷：營收利潤雙超預期

Azure加速：首次亮出331.7億美元底牌

這是微軟首次直接披露Azure的美元收入，Azure已成爲公司最大單一業務。微軟雲整體收入639億美元，同比增長30%。

現金流爲正：186億美元穩住多頭信心

微軟自由現金流186.3億美元，雖然同比下滑27%，但依然爲正。相比之下，Alphabet自由現金流爲負90.7億美元，Meta此前也已轉負。正現金流讓市場相信微軟的AI投入仍在可控節奏內。

谷歌病竈：搜索廣告失速拖累全局

Alphabet營收1276億美元，同比增長25%，略低於預期的約1282億美元；每股收益2.12美元，遠低於預期的3.02美元，其中87億美元股權投資賬面虧損拖累了55美分。

雲翻倍也救不了：現金消耗嚇退資金

谷歌雲收入307.1億美元，同比增長超過一倍，超預期的287億美元，經營利潤從36億美元增至111億美元。但自由現金流負90.7億美元，遠差於分析師接近收支平衡的預期，也惡於上季負59億美元，已連續兩個季度燒錢。.quilter Cheviot的分析師評價，微軟擴張節奏剋制、意外少，Alphabet則是一份雜亂的財報加一場應對不佳的電話會。

指引與AI變現決定走向

微軟預計Azure下季按固定匯率增長49%至50%，高於市場預期的45.1%，管理層稱需求超過供給。分析師警告，搜索增速放緩把AI蠶食搜索的擔憂推回前臺，Gemini月活超10億能否轉化爲廣告收入，將決定谷歌能否止跌。