微软财报全线超预期，Azure加速挡住抛售潮

盘后一涨一跌，分化创下财报夜之最

同一晚交卷，命运完全不同。微软盘后一度涨约4%，谷歌母公司Alphabet盘后跌约8%至10%，盘前延续跌超10%。

微软答卷：营收利润双超预期

Azure加速：首次亮出331.7亿美元底牌

这是微软首次直接披露Azure的美元收入，Azure已成为公司最大单一业务。微软云整体收入639亿美元，同比增长30%。

现金流为正：186亿美元稳住多头信心

微软自由现金流186.3亿美元，虽然同比下滑27%，但依然为正。相比之下，Alphabet自由现金流为负90.7亿美元，Meta此前也已转负。正现金流让市场相信微软的AI投入仍在可控节奏内。

谷歌病灶：搜索广告失速拖累全局

Alphabet营收1276亿美元，同比增长25%，略低于预期的约1282亿美元；每股收益2.12美元，远低于预期的3.02美元，其中87亿美元股权投资账面亏损拖累了55美分。

云翻倍也救不了：现金消耗吓退资金

谷歌云收入307.1亿美元，同比增长超过一倍，超预期的287亿美元，经营利润从36亿美元增至111亿美元。但自由现金流负90.7亿美元，远差于分析师接近收支平衡的预期，也恶于上季负59亿美元，已连续两个季度烧钱。.quilter Cheviot的分析师评价，微软扩张节奏克制、意外少，Alphabet则是一份杂乱的财报加一场应对不佳的电话会。

指引与AI变现决定走向

微软预计Azure下季按固定汇率增长49%至50%，高于市场预期的45.1%，管理层称需求超过供给。分析师警告，搜索增速放缓把AI蚕食搜索的担忧推回前台，Gemini月活超10亿能否转化为广告收入，将决定谷歌能否止跌。