高盛上調12月布倫特油價預測至105美元，警示供應中斷風險

上調17%，12月布倫特看到105美元

高盛大宗商品分析師將12月布倫特原油價格預測從每桶90美元上調至105美元，上調幅度接近17%。與此同時，2027年布倫特均價預測上調10%，至每桶88美元。高盛還同步上調美國西得克薩斯輕質原油預測，12月WTI看到94美元，2027年均價看到78美元。

這份報告由達恩·斯特魯伊文和尤利婭·熱斯特科娃·格里格斯比等分析師撰寫。據彭博社報道，這是多家銀行近期連續上調預測中的最新一起。摩根士丹利和澳新銀行也把年底布倫特目標看到105美元，瑞銀的年底預期則爲110美元。

高盛給出的理由是供應面臨的實質性風險上升。分析師指出，中東戰事持續數月，加上俄烏衝突和更廣泛的地緣分裂，供應中斷的時間和地點幾乎無法預測，因此基準情形中爲2027年計入每天100萬桶的全球供應中斷備抵。

按高盛的測算，當前油價中約27美元屬於風險溢價，對應市場在爲中東產量每天減少500萬桶、持續六個月的情形定價。

預測發佈當天，現貨市場反而走弱。受美伊談判傳出的緩和希望影響，1月交割布倫特期貨下跌4.2%至每桶108.68美元，12月WTI合約下跌4.3%至每桶99.61美元，原油相關ETF也隨之下滑，因原油單日跌幅超過3%。

高盛同時給出極端情形：如果海灣地區產量持續明顯低於2025年均值，2027年布倫特均價可達130美元左右，最高衝上140美元；若中東產量恢復快於預期、風險溢價快速消退，布倫特可能回落到60多美元區間。

除地緣因素外，全球庫存已降至接近歷史低位，補庫和對沖需求強勁。分析師寫道，供應下行風險、低庫存以及油價對利率的高度敏感，共同推高了現貨補庫和金融對沖需求，這也是油價居高不下的結構性原因。

接下來市場盯住三件事：海灣產量的恢復速度、航運襲擊與能源基礎設施是否受損，以及美伊外交能否取得持續進展。前者決定風險溢價消退的速度，後兩者則可能觸發上行情景。高盛此前在10月已把12月預測從90美元上調至105美元。

若高油價坐實，首當其衝的是消費者端的汽油價格，以及航空、航運和化工等用油大戶。進口國通脹壓力上升，央行降息節奏可能受擾；產油國收入則繼續增加。對投資者而言，油價波動加劇意味着能源股與原油ETF的波幅同步放大。