三大运营商光环褪色，用户加速转向低价对手

三大运营商光环褪色，用户加速转向低价对手

三大巨头财报遇冷，股价应声下跌

美国三大无线运营商这个财报季的日子不太好过。AT&T第三季度新增后付费电话用户37.9万，低于去年同期的40.5万，降幅约6%，财报超预期、还上调了指引，股价反而大跌约5%至6%。Verizon第二季度增加了18.4万后付费电话用户，T-Mobile则早早预警第三季度后付费账户净增只有约25万。消息公布当天，AT&T、Verizon、T-Mobile股价齐跌，整个板块成为标普500表现最差的行业之一。

官方强调网络与融合，淡化增长放缓

面对质疑，三家公司的口径颇为一致：增长放缓是暂时的，网络质量和融合套餐才是护城河。AT&T称其光纤与固定无线合计新增76.9万互联网用户，创下纪录，其中光纤44.2万、固定无线32.7万，近43%的先进家庭宽带用户同时持有AT&T的后付费无线账户。Verizon则强调第二季度后付费电话流失率降至0.92%，调整后EBITDA利润率创下40.1%的纪录。T-Mobile把第三季度 churn 升高归因于"费率计划现代化"带来的一次性扰动，并悄悄准备新的捆绑权益留住用户。

资费太贵，近两成用户动了换网心思

为什么用户不再非三巨头不选？一个字：贵。Market Force Information10月20日发布的研究显示，19%的无线用户正在认真考虑换网，服务费用连续第三年成为头号换网理由，其中12.0%的用户直指月费太贵，10.3%在追逐促销优惠。在客户忠诚度评分上，AT&T以3.90分、Verizon以3.96分垫底，双双跌破4.08分的25分位线。Market Force首席运营官Sherri Weed直言，市场份额最大的运营商反而给不出让人忠诚的体验，"这不只是体验问题，而是商业风险"。

有线系虚拟运营商吃到最多红利

用户流失，肥了对手。以租用大网容量运营的Xfinity Mobile与Spectrum Mobile正加速抢人：Comcast第三季度新增36.8万条无线线路，总数达到1060万条，无线服务收入增长14.7%至约11亿美元；Charter第二季度新增40.6万条移动线路，总数达到1254万条，加上Cox的40万条，备考口径已达1294万条。Moat Explorer测算，仅第二季度Comcast与Charter合计就净增85.4万条移动线路，约为Verizon同期后付费电话净增18.4万条的四倍多。Mint Mobile、Metro by T-Mobile、Straight Talk、Tracfone等同样分流明显。

星链入场搅局，华尔街用脚投票

更大的悬念来自天上。10月8日SpaceX同意收购Grain Management全国性800MHz频谱用于Starlink Mobile，价格据报道约80亿美元，并获准部署多达1.5万颗第二代卫星。消息次日，Verizon跌8.75%、AT&T跌9.81%、T-Mobile跌13.27%，其中T-Mobile跌超10%。TD Cowen的消费者调查显示，约30%的T-Mobile用户表示会考虑转用Starlink Mobile，品牌好感度上Verizon得1.92分（1为最好），AT&T与T-Mobile以2.04分打平。AT&T首席执行官John Stankey公开淡化威胁，称地面网络已覆盖98%的移动场景，卫星解决的只是最后2%。